人口、资源及环境经济系论文：基于Garch模型碳排放期权定价方法研究

人口、资源及环境经济系论文：基于Garch模型碳排放期权定价方法研究摘要：

碳期权的定价问题是国际碳排放权交易市场的核心问题，成为各国争夺的焦点。本文试图利用GARCH 模型估计并预测碳期权标的期货的收益波动率，并将预测的收益波动率序列代入Blac- Schole 期权定价公式，以期提高Blac- Scholes 期权定价公式的精确度。为验证方法的有效性，本文以欧盟核证欧盟排放配额期货产品MOH4及其系列衍生期权产品作为研究对象，并采用样本滚动法和非样本滚动法分别进行实证研究。结果表明利用这一方法有很好地定价效果，且非样本滚动法估计效果要好于样本滚动法。第一章 引言

温室气体大量排放正在引发全球性气候变暖，正在影响人类社会的可持续发展。这一观点已经得到国际社会广泛认同。为了进一步遏制温室气体的排放，1997年12月，《联合国气候变化框架公约》缔约方第三次会议在日本京都召开，通过了旨在限制发达国家温室气体排放、减缓全球变暖的《京都议定书》。该协议明确把市场机制作为解决二氧化碳为代表的温室气体减排问题的新路径，为全球碳交易市场的建立打开了大门。第二章 碳金融产品的特性第三章 碳金融衍生品简介第四章 期权定价模型回顾第五章 碳排放期权定价研究第六章 结论与讨论

1. 采用Garch模型与B-S模型相结合的方法可以比较好地模拟并预测MOH4系列看涨期权价格。2. 至少在本案例中，用大周期（一年）非样本滚动法模拟价格的效果优于中等周期（一个月）样本滚动法。3. 标的期货收益波动率上升时，期权模拟价格更加接近期权实际价格。标的期货收益波动率下降时，期权模拟价格与期权实际价格偏离较大。4. 实值期权价格模拟预测效果要优于虚值期权。5. Garch模型的阶数对预测波动率的影响不大。今后，我们将利用这一方法对欧盟碳排放市场的其他系列期权产品进行定价研究，以验证这一方法的有效性。

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