基于生命周期理念之中国新闻出版企业融资方式选择概述

1 引言

1.1研究背景与意义

十一五;期间，新闻出版业以科学发展观为指导，开创了服务能力明显增强，产业规模显著提升，改革开放全面推进，行政管理水平不断提高的改革发展的新局面。从国际看，伴随着国家间文化软实力的竞争，新闻出版业的作用地位日益凸显，变动的世界经济格局使全球新闻出版业格局面临重构，全球化产业角逐的新特点要求新闻出版业必须紧抓科技创新和新兴产业。从国内看，新闻出版业已成为加快转变经济发展方式的重要着力点和国家经济发展新的增长点，发展将面临更大的挑战。从行业本身看，十二五;期间，是新闻出版业加速发展、深化改革和产业格局调整与升级的重要时期。截至2021年年底，全国共有出版社582家，其中中央级出版社221家，地方出版社361家。2021年全年，全国新华书店系统、出版社自办发行单位出版物总销售量199.33亿册（张、份、盒）、销售额2346.15亿元，同比分别增长4.87%和8.62%。全国共有出版物发行网点172447处，同比降低0.11%。全国共出版图书44.4万种，同比增长7.4%,出版期刊9877种，同比增长0.1%，报纸1915种，同比减少0.2%，音像制品16972种，同比减少8.2%，电子出版物11708种，同比减少1.0%。2021年全球出版业50强中，中国企业有两家中国出版集团公司和中国教育出版传媒集团。但与同类的集团相比，我国出版集团市场以国内为主，收入和利润上没有国际化。加快新闻出版业发展的重要途径之一就是畅通融资渠道，拓宽融资范围，为企业提供多种融资方式。中央文化体制改革始于21世纪初，新闻出版业投融资体制逐步实现了三个重要的转变，分别是由计划经济向市场经济转变、由财政支持向政府与市场双重融资转变、由国内投资向国内外投资转变。尽管新闻出版业投融资体系已经摆脱了计划经济时代由政府资金和银行贷款主导的局面，但离一个多层次、宽领域、开放型的成熟稳重融资体系还很远。

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1.2理论框架

新闻出版业包括图书、报刊等纸介质传统出版产业，数字出版等非纸介质战略性新兴出版产业，动漫、手机游戏出版产业，印刷复制产业，新闻出版流通、物流产业等五方面内容。本文所指新闻出版业主要包括图书、报纸、杂志、电子、音像、网络等六类出版物，以及编辑出版、印制、销售（发行）三大行业[3]。新闻出版业的公共物品属性，决定了新闻出版具有公益性及产业性。新闻出版业的外部性使得它不同于一般形式上的产业，首先是产品的多种形态化，不仅有物质形态还有观念形态；其次它的传播内容具有意识形态与商业经营属性并存的特点。最终新闻出版行业同时既具有意识形态属性，又具有商品属性[4]。融资，即资金的融通。《新帕尔格雷夫经济学大辞典》认为融资是为支付超过现金的购货款而釆取的货币交易手段或为取得资产而集资所采取的货币手段。; [5]融资可分为广义融资和狭义融资，狭义的融资是指货币持有者与需求者之间进行的直接或者是间接的资金融通，仅仅指资金的融入，而广义的融资包括资金的融入和运用，本文指的是狭义融资。

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2文献综述

2.1国外文献综述

19世纪，Theodor Adoomo和Max Hoeimer对资本主义大众文化在生产过程中产生的文化异质现象;迸行了批判，诞生了 文化产业; 一词。文化产业等第三产业的萌芽也反过来带动了知识产业（Machiup，1962)、信息产业（Porat，1977)等的进步，文化渐渐在社会经济中占有一席之地，文化产业的含义而更加积极向上[7]。在国外，对于这类新兴的产业文化产业一直都没被准确定义，学者们见仁见智，众说纷绘。在英国，文化产业被称为创意产业，认为创意产业极具潜力，它以人的创意、才华为源泉，以知识产权为载体，从而产生巨大的价值，同时带动了就业率的提高。ustin colmor认为文化产业是经营具有文化价值的符号性商品的活动，同时将文化产业细分为电视、广播、剧院、新媒体等16类。Andy C.Pratt谈到，文化产业是一个巨大的生产系统，包括与文化相关的产品的生产、交易和其他活动，分为内容、创意、生产、再交易四个环节，在经济全球化的形势下影响显著。NicholasGarmam[8]认为，文化产业是指一些工业化的大型社会机构，如影视公司、新闻出版公司、音乐公司等，利用特殊的生产方式对文化产品和服务进行生产和传播。David Hesmondhalgh认为文化产业有核心的和边缘化之分，该产业实质上是对文化的创造、生产和流通[9]。Scott (美）提出，文化产业包括服务产出和人造产品，前者的目的是教育、娱乐等方面，后者的目的则是自我肯定、消费者喜好以及社会展示_。DavidHessmond将文化产业归为一个广泛的范畴，包括各种与社会意义关于的产品与服务，内容有广电、书刊、影音、表演以及广告综艺等。

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2.2.国内文献综述

根据2004年3月出台的《文化及相关产业分类》，我国将文化产业分为文化服务以及相关文化服务两大类，其中文化服务下面又包含了新闻、出版发行与版权、广播、电影、电视、文化艺术、文化休闲娱乐、网络文化、以及其他文化七个方面，而相关文化服务则主要分为两类：文化用品、设备及相关产品的生产以及销售两大块。陶苔昆（2009年）认为整体上市有十分明显的优势：完善的产业链，不仅能够迅速实现资本积累，而且资源比较集中，能够充分发挥规模经济和范围经济效应，有助于提高新闻出版上市公司的业务运作和组织管理等方面的独立性，为进一步完善公司治理，建立规范的现代企业制度提供一定的基础。曹楠（2021) [39]纵向分析了我国出版业融资方式，认为金融信贷环境差等因素制约了出版产业的融资，并提出金融支持出版业的有效路径。沈航、刘安民(2021) 阐述了出版业融资的意义含义，借鉴西方出版业的融资方式和经验，针对当前中国出版企业融资难的表现，提出了建立出版业融资服务体系的对策和提议。

3中国新闻出版企业融资的历程、特点及问题分析...........19

3.1新闻出版业的属性.........19

3.2中国新闻出版业改革的发展历程.........20

3.3中国新闻出版业融资方式的变革.........22

3.4中国新闻出版企业融资的特点.........23

3.5中国新闻出版企业融资的现状及问题.........24

3.6 本章小结.........28

4中国新闻出版企业各阶段的融资需求.........29

4.1中国新闻出版企业的融资需求.........29

4.2中国新闻出版企业的融资风险.........30

4.3中国新闻出版企业的融资方式.........30

4.4本章小结.........32

5新闻出版企业融资方式的实证分析.........33

5.1样本数据及来源.........33

5.2变量选取与定义.........33

5.3研究假设.........35

5.4模型建立.........35

5.5结果与分析.........37

5.6本章小结.........44

5新闻出版企业融资方式的实证分析

5.1样本数据及来源

根据本文研究目的及数据的有效性，本文以新闻出版业上市公司为研究样本，根据《2021年新闻出版产业分析报告》，截止2021年12月，我国A股上市的新闻出版企业共27家，其中，书报刊出版类12家，发行类4家，印刷类11家（见表9)。由于现行企业会计准则从2007年1月1日起在上市公司执行，因此本文选择2007至2021年上市企业年报数据为研究样本。李善民、刘智从企业的融资成本、经营特征、内部治理和外部环境制度这四个角度分析总结了国内对于融资结构影响因素的研究。本文目的是考察企业自身发展的不同生命周期阶段的融资结构特征，因此仅从企业经营特征和企业内部治理这两个方面来研究，从而选取了盈利能力、企业规模、成长能力、固定资产投资比例、有形资产价值、收入波动性、股权集中度和资本结构这八个影响因素来进行实证研究，再借鉴以往学者曹裕（2009)，王艳药(2009)对这些因素的度量得到变量的定义。

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结论

通过上文的分析论述，可以得到以下结论：尽管自改革幵放以来，特别是十一五;时期，我国新闻出版业取得了突飞猛进的进步，但是要实现从新闻出版大国向新闻出版强国转变，新闻出版业的软实力;必须得到关注和提升。而融资方式的创新和融资渠道的拓展，无疑对新闻出版业的综合实力的发展有着举足轻重的作用，而新闻出版企业作为该产业的微观主体，其发展壮大更应从融资入手。从新闻出版业的发展沿革，探讨了出版企业融资方式的转变。从财政拨款到双重融资模式进而发展到资本市场多样化融资。结合我国新闻出版企业现阶段存在的融资问题：选择应用融资工具较少，融资方式简易化一，财政性融资不足，政策保障机制不完善，信用评估担保体系不健全，银企信息不对称，投融资服务平台滞后，产业核心竞争力不足等。按照企业生命周期理论将新闻出版业的发展划分为四个阶段：形成期，成长期，成熟稳重期，衰退期分析各个阶段的融资需求，融资风险以及适宜的融资方式。选取了我国上市新闻出版企业2021年到2021年的财务数据进行描述性和回归分析，发现不论是成长期还是成熟稳重期的企业均偏好股权融资，在成长期，应该激励内源融资，而成熟稳重期应该多种方式均衡发展。企业的获利能力越强则越偏好于内源融资和银行借款，企业越不倾向股权融资企业规模越大债务融资，越不偏好股权融资。对内源融资的影响在成长期和成熟稳重期表现不同。企业增长性越高，越偏向于内源融资和股权融资。在成长期银行信贷。企业对固定资产的投资在成长期和成熟稳重期会出现截然相反的融资结构。对有形资产的保留，更有易于抵押性借款。收入的波动性越大，越倾向于银行借款，不易发行债券。股权集中度不易于融资规模的扩大。资产负债率越高，企业债务融资比例越高。最后，从新闻出版企业角度，分为制度、人才、资本、融资四个方面对如何提高融资绩效提出了几点提议。

参考文献（略）