12月黄金期货价格 12月黄金期货

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黄金价格为什么突然连续暴跌?

现货价格“不给力”,也让贵金属期货价格大跌:

COMEX 12月黄金期货收跌93.40美元,跌幅4.58%,报1946.30美元/盎司。COMEX期银重挫,日内跌15.06%,暂报24.92美元/盎司。

沪金、沪银期货夜盘均跌停收盘。上期所原油期货夜盘收涨0.35%,报285.80元/桶。

股市大涨,金价承压

8月11日纽市盘中,金价暴跌,现货黄金重挫逾110美元,刷新近二周低点至1910.15美元/盎司,最深跌幅达5.78%,创2023年6月以来最大单日跌幅;白银跌幅一度达到15%,日内跌超4美元。

德国商业银行大宗商品分析师Carsten Fritsch表示,今日的暴跌和之前的暴涨都很突然,触发因素可能是欧美债券收益率的急剧上升,导致了一些获利回吐,然后跌势进一步扩大;当人们逢高抛售时,将会有更多的人跟随,所以我们看到今天价格的加速下跌。

疫情拐点可能到来?

消息面上,11日下午俄罗斯疫苗研发传出重大进展,首支新冠疫苗注册,俄罗斯总统普京的女儿已接种。据《今日俄罗斯》报道,俄罗斯主权财富基金RDIF主管表示,已经收到来自全球20多个国家的请求,要求购买10亿剂俄罗斯新冠疫苗。

此外,美国等国的科研机构和制药企业也在加紧相关疫苗、药物及疗法攻关。7月27日,美国生物技术企业莫德纳公司和辉瑞制药有限公司各自的新冠病毒疫苗三期临床试验分别启动,两项试验各招募3万名志愿者参与。近日路透社报道,美国总统特朗普在接受采访时表示,安全有效的疫苗可能会在11月大选前后研发出来。

同时,德国11日下午公布的经济数据大幅好于预期,德国8月ZEW经济景气指数录得71.5,大幅好于预期的58和前值的59.3,德国智库ZEW表示,经济迅速复苏的希望继续增加。

美国银行:依然看好黄金后市

美国银行8月11日发布的展望报告指出,2023年底黄金目标价位是2213美元/盎司,白银的目标价位则看向31.25美元/盎司。

美国银行分析师表示:“实际利率不断下降令黄金迎来了强劲涨势。政府继续推出的刺激政策将会令实际利率维持低位,同时考虑到经济衰退还会维持一段时间,因此我们认为黄金不排除涨至3000美元/盎司的可能。”

该行分析师补充道:“另一方面,宏观因素也令白银受益,同时买盘需求也会受到经济刺激政策的提振。我们认为明年是有望涨到35美元/盎司,另外我们相信中期内白银存在进一步升至50美元/盎司的可能。”

黄金期权大揭秘!你对它的了解有多少?

黄金期货作为一个老品种,凭借其规模大、流动性好、投资者结构丰富等特点,一直深受市场欢迎。而近日,黄金期货的“好兄弟”——黄金期货期权的上市准备工作也正在紧锣密鼓的展开。作为对黄金期货的有效补充,黄金期货期权将于12月20日正式上市。

期权市场再度扩容

2023年3月31日,豆粕期权在大商所挂牌上市,迎来商品期权元年。至今,国内已经上市了7个商品期权品种,分别是豆粕期权、白糖期权、铜期权、天然橡胶期权、棉花期权、玉米期权和铁矿石期权。而PTA期权、甲醇期权、菜籽粕期权以及黄金期货期权也正蓄势待发。今天,我们就来聊一聊黄金期货期权!

黄金兼具商品属性和金融属性,是全球重要的避险工具。数据显示,我国每年进口黄金超过千吨,是亚洲地区十分重要的黄金市场。2023年我国黄金总产量513.9吨,已经连续12年位居全球第一,其中自有矿产资源黄金产量为401.12吨;2023年我国黄金总需求量为1773.23吨,连续6年位居全球第一。

2023年1月9日,上期所黄金期货合约首次上市,目前在众多场内期金交易所中交易量排名世界第二。数据显示,2023年1-9月,上期所黄金期货单边成交量为3538.26万手,成交金额为11.33万亿元,日均单边持仓量为26.74万手,法人客户持仓量占比为77.10%。

为更好的促进黄金市场的发展,增加黄金期货的影响力,上期所于今年11月11日向市场发布黄金期货期权合约公开征求意见的公告。从国际上看,纽约商品交易所(COMEX)的黄金期权的市场规模多年来位居全球前列,是全球商品期权成交量排名前十品种中唯一的金属品种。因此,上期所推出黄金期货期权有其合理性。

黄金期货期权上市历程

黄金期货期权合约(征求意见稿)

从征求意见稿的合约设计看,黄金期货期权合约类型为看涨期权和看跌期权,标的物为黄金期货合约(1000克),交易单位为1手黄金期货合约,即1手期权对应1手期货,符合国际成熟市场惯例。最后交易日为黄金期货合约交割月前第一月的倒数第五个交易日。黄金期货期权合约与黄金期货合约报价单位保持一致,即元(人民币)/克。最小变动价位为0.02元/克,每日价格最大波动限制为±3%。行权方式为欧式,即到期日买方可在15时30分之前提交行权申请、放弃申请。行权价格覆盖黄金期货合约上一交易日结算价上下1.5倍当日涨跌停板幅度对应的价格范围。

海外市场黄金期权

目前,除上海期货交易所外,国际上开展黄金期货交易的交易所有纽约商品交易所(COMEX)、美国洲际交易所(ICE)、东京工业品交易所(TOCOM)、印度多种商品交易所(MCX)以及台湾期货交易所(TAIFEX)。其中,COMEX、ICE、TOCOM、MCX四家交易所均已推出黄金期货期权,TAIFEX则推出了黄金实物期权。黄金期权中,除TOCOM为现金交割外,其他的均是实物交割。

从2023年世界黄金期货成交量数据来看,COMEX是目前全球最大的黄金期货和期权交易市场。2023年,COMEX的期货成交量为8039.82万手,期权成交量为1175.13万手,期权占期货成交量的比重约为14.62%。其他交易所的黄金期权产品几乎没有成交量。因此,上期所推出黄金期货期权的发展潜力巨大。

黄金期货期权的三大作用

今年黄金价格波动较大,宏观扰动事件悬而未决。作为一种非线性的场内交易工具,上期所推出黄金期货期权将提升黄金在资产配置策略中的灵活性,同时也有助于丰富投资者的投资策略,提供更多的风险管理工具。对于国内投资者来说,黄金期货期权的用途可以简单地概括为:

1、在市场价格下跌时保护所持有的黄金头寸(如纸黄金投资者),或者在市场价格上涨时抵消不断上升的成本(如用金企业);

2、作为独立工具进行投机或套利;

3、与其他金融工具结合,进行投机或套利。

黄金期货期权策略

针对黄金期货期权的投资策略,业内分析人士也给出了自己的建议。

对于普通投资者来说,预期价格大涨或大跌的时候,可买入深度虚值的看涨期权或看跌期权。一方面,权利金非常便宜;另一方面,可以获得较大的收益,风险有限但受益可能很大。不过这样的机会可能不多。

对于矿产商来说,可通过买入看跌期权的方式做套保,也可以根据价格判断或者实际情况在买入看跌期权的同时卖出相同到期日、较低行权价的看跌期权,组成熊市价差期权策略。同理,使用看涨期权也可组合出熊市价差期权。

买入看涨或者看跌期权以及牛熊市价差期权策略属于比较保守的策略,相当于买保险。实际上,对于矿产商来说,当持有现货时,可以备兑开仓,卖出相应的看涨期权,这样既可以赚取权利金,降低黄金持仓成本,还能通过持有的现货对冲掉期权的风险。此策略适合持有黄金现货但不看好黄金短期走势又不愿卖出黄金的投资者。

场内场外黄金市场协同发展

事实上,这并不是我国首次推出黄金期权。早在2023年2月2日,上海黄金交易所就已经推出了实物黄金询价期权,为国内首个交易所现货期权产品。但由于缺少场内标的,场外期权业务始终存在定价难、对冲难等诸多问题。随着上期所黄金期货期权的推出,两者将共同组成场内和场外黄金期权产品,促进黄金市场协调发展。

上期所黄金期货期权与上金所黄金实物询价期权最主要的区别体现在各自的标的合约不同。黄金期货期权的合约标的为黄金期货合约,期权交易的是期货合约的执行权力和责任;黄金实物询价期权的合约标的为OAu99.99和OAu99.95。其次,黄金期货期权的行权方式为欧式,而黄金实物询价期权有欧式和美式两市。第三,两者在交易时间、行权规定、限仓手数等方面也存在差别。

此外,黄金期货期权作为场内期权,在到期日、行权价格等要素方面都为标准化,参与主体也更加多远。而黄金实物询价期权属于场外期权,各要素更为灵活,参与主体主要为金融和综合类会员,只允许机构投资者参与,并不向个人投资者开放。

推出黄金期货期权的意义

黄金作为金融市场之锚,黄金期货期权的推出,除了与场外市场形成有效联动,还存在以下意义:

1、完善黄金市场的价格发现功能。当前,境内黄金期货交易者只能统计历史波动率,难以掌握市场预期的未来波动率。引入场内黄金期货期权后,交易报价将更为公开透明。而交易主体数量的增加,也能有效提升市场流动性,有助于境内期权隐含波动率的价格发现,提升境内黄金市场的国际影响力。

2、实现黄金市场的资产配置功能。黄金是投资者大类资产配置中的重要组成部分,借助场内黄金期权,投资者可用较少的资金占比实现黄金资产配置的目的。此外,近年来挂钩金价的结构性产品深受投资者欢迎,未来借助场内黄金期权,此类产品的收益结构将得到进一步丰富。

3、丰富黄金市场的风险管理工具。金融机构在开展黄金实物销售等对客黄金业务,以及黄金产业链上下游企业在经营“采选冶”和销售业务中,均存在内生的套期保值需求。场内黄金期权费用低、流动性好,它的推出能进一步丰富金融机构和黄金产业链企业开展套保策略的工具箱。

七禾研究中心综合整理自网络

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两周飙涨8%!全球金价还会牛多久?

随着巴以局势持续发酵,在避险情绪推动下,黄金成为近期金融市场“最亮眼的星”。

国际金价两周涨幅逾8%,国内黄金饰品的报价也纷纷走高,站上615元/克。这样的上涨势头会持续吗?

金价两周大涨逾8%

10月24日,国际金价维持在1988美元附近,自以色列和哈马斯爆发冲突时的10月7日至上周五收盘,两周时间内国际金价累计大涨超过8%。上周五,纽约商品交易所12月黄金期货价格也一度在盘中突破2000美元,显示避险需求在升高。

同期,同为避险需求的商品——原油期货价格也在巴以冲突升级后有所抬升,但从周涨幅来看仍逊于黄金价格,WTI原油两周累计涨幅约为6.4%,至今尚未达到9月末的高度。此前,9月末的布伦特原油期货收盘价曾一度升上95美元/桶,为10个月里的最高点。

回顾黄金今年来的走势,过程其实也颇为波折。今年上半年,在美国出现银行破产、美联储加息等各种因素带来的避险情绪推动下,国际金价一路走高,5月初,一度达到2085美元/盎司,创下历史新高。不过,此后国际金价掉头向下,9月25日至10月5日,国际金价一度经历9连跌,跌至近7个月的低点。随着巴以局势爆发,国际金价又开始掉头向上。

国内黄金期货方面,国庆节后,主力12月合约自10月9日至10月20日收盘累计上涨3.5%,23日结算价为476.58元/克,尽管绝对涨幅稍逊于国际市场,但是国内人民币计价的黄金价格已经创下上市以来的历史新高。在黄金现货市场上,周大福、老凤祥、周生生等多家知名金饰品牌企业的黄金报价也纷纷走高,对外黄金报价已经站上615元/克。

在国内黄金ETF市场上,从资金净流入方面来看,黄金ETF近6天获得连续资金净流入,最高单日获得7827.04万元净流入,合计“吸金”1.73亿元,日均净流入达2877.61万元。值得注意的是,近日国内首批黄金股ETF——中证沪深港黄金产业股票ETF也正式获批,华夏基金、永赢基金拔得头筹。此次新获批的股票ETF是股票指数产品,相较于黄金投资更有弹性,投资的是黄金产业链上市公司,主要是金矿采掘公司、金饰珠宝零售商等。

后续能否再创新高?

金价的上涨势头会持续吗?

从纽约黄金期货价格曲线观察,未来黄金价格仍然非常强劲。而从各主要期货月份合约来看,12月、2月、4月和6月的合约基本相差20美元的升水,预示着伴随时间推移黄金交易价格会更高。

值得一提的是,这一轮巴以局势爆发以来的两周,黄金价格和长端美债利率出现了“齐头并上”的奇观。上周,美国30年期国债收益率收盘报5.087%,当周上升31个基点,而10年期美国国债收益率报4.924%,当周上升29.6个基点,创下4月8日以来最大单周涨幅。

以往长端美债利率往往是黄金价格的“天敌”,而最近连续两周来,黄金价格和长端美债利率脱钩且齐头向上,背后意味着什么?

中泰证券分析师谢鸿鹤表示,历史上复盘来看,一般的避险交易往往表现为脉冲式。黄金具备商品属性、避险属性以及美债真实收益率决定的金融属性,其中避险属性影响金价的变动节奏,由地缘局势、国际关系以及流动性风险等事件推动,引发市场避险情绪升温,进而导致黄金价格上涨。

谢鸿鹤认为,此次与一般风险事件不同,在美国本已处于高通胀的环境下,黄金市场对中东地缘局势很是敏感。以史为鉴,本质是市场担心美国经济最终陷入滞胀状态。如果中东地缘局势扩大、油价持续大幅上涨,美国陷入滞胀的风险则增加。若冲突不会进一步扩大,油价未出现持续的快速上涨,短期脉冲式的避险情绪随之消退,市场则有望重回之前主线。

中信建投发布的研报认为,巴以局势升级,类比1973年石油危机,预计未来半年原油市场的基本面仍将供不应求,WTI油价或呈现震荡上行趋势,年末目标价100美元;而美联储加息进入尾声,黄金进入反转上涨趋势,年底目标价2000~2200美元。

海通期货分析师范臻认为,国内金价则受人民币汇率走弱预期影响,与国际金价出现一定背离,中美利差短期难以回落,人民币走弱预期仍存,支撑国内金价。今年以来,人民币计价上海黄金价格与外盘以美元计价的COMEX期货价格、伦敦现货黄金价格走势出现了一定程度的分化。尤其是今年4月以来,国际金价出现回落,而国内金价仍旧维持上行趋势。

各国央行继续买入黄金

10月7日,国家外汇管理局发布的数据显示,截至2023年9月末,中国央行的黄金储备为7046万盎司(约2191.55吨),环比增加84万盎司(约26.12吨)。值得一提的是,这已经是央行连续11个月增持黄金,累计增持规模达782万盎司。

今年前7个月,中国央行累计增持黄金约126吨,是全球最大黄金买家。与此同时,全球央行集体掀起了“淘金”潮。据世界黄金协会的最新报告显示,各国央行8月份购买77吨黄金,环比7月增加了38%,过去三个月各国央行合计购买黄金数量达219吨。2023年上半年,全球央行购金需求更是达到了创纪录的387吨。

全球第四大资产管理公司道富环球顾问公司表示,“我们预计各国央行将继续发挥黄金净购买者的作用。”随着各国寻求摆脱美元储备“过度集中”的局面,央行购买黄金的这一趋势应该会持续下去。除了储备多元化,这一趋势还受到央行希望在不增加信用风险的情况下加强资产负债表和增加流动性的愿望推动。

对于金价长期走势,谢鸿鹤认为,当前十年期美债的真实收益率为2.5%左右,处于过去十年的高位区间。假设美国通胀中枢抬升、全球央行购金等变量对金价的支撑保持稳定,未来美债实际收益率的回落是驱动金价进一步走高的核心变量。定量测算结果显示,如果实际收益率从现在2.5%回落至过去十年中枢的0%,对应目标金价在2800美元/盎司左右,板块内重点公司也将具备较大投资机会。

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