会计观念、信息披露质量与高管薪酬业绩敏感性

这是一篇会计学校毕业论文，本文在文献梳理的基础之下，基于委托代理理论、信息不对称理论以及最优契约理论，分析了会计观念的转变，使得净利润和净资产与高管薪酬的敏感性产生了显著变化的作用机理，并进一步区分了在信息披露质量水平不同的情况下，这种显著性变化存在的差异。

第一章 绪论

第一节 研究背景与意义

一、研究背景

经济的不断发展，各经济主体间的融合逐渐深入，世界各个国家与地区经济合作的不断加强，会计准则世界趋同的进程也在逐渐加速，以期建立全球统一的国际会计准则。目前已有近 120 个国家和地区选择使用国际财务报告准则（IFRS）或与之趋同。欧盟于 2005 年，要求所有欧盟国家上市公司采用 IFRS 编制其合并财务报表。中国会计准则也在不断地向 IFRS 趋同。2005 年 11 月 8 日，中国会计准则委员会（CASC）与国际会计准则理事会（IASB）共同签署相关文件，表明随着我国新会计准则的制定与实施，逐渐与 IFRS 并轨，实现了报表信息的可比性。新企业会计准则于2007年起在中国上市公司中执行，其主要规定与IFRS基本一致。2021 年 4 月 1 日，财政部印发《中国企业会计准则与国际财务报告准则持续趋同路线图》，文件中明确说明了中国会计准则必将与国际会计准则持续对接，并力求在 2021 年对会计准则实现新的修订。会计准则的国际趋同旨在提高企业会计信息质量，提升会计信息的决策有用性，而这两方面又具体表现在企业会计信息价值相关性是否得以提升。

2006 年我国新会计准则的颁布，标志着我国会计准则与国际会计准则实现了进一步的趋同，新准则的发布在提升企业会计信息质量的同时，也对会计信息可比性和决策有用性提出了新的要求。截至 2021 年 1 月 1 日，我国企业会计准则正式实施已达 10 年，十年足以检验新会计准则的实施对我国企业来说产生了何种影响、有了何种成效以及一系列其他的效应。尽管收入费用观在实践中长期运用，但与资本负债观相比，收入费用观暴露出了诸多弊端，如导致企业虚增资产与利润，难以让报表使用者获取企业真实准确的内部信息，不利于企业基业长青，难以实现股东财富最大化。除此之外，收入费用观的转变也将导致利益相关者更加关注企业净资产，无疑，这也将对企业高管薪酬契约的制定产生不可估量的影响。

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第二节 研究思路与内容

一、研究思路

本文的研究思路如下所述。

第一，本文首先对相关背景进行分析，之后通过参考已有文献，梳理了会计准则变革对高管薪酬业绩敏感性的影响的相关文献，通过相关文献的梳理，了解了对于本研究的前沿动态以及现有的研究成果，为本文的研究做了铺垫。同时通过信息披露质量对高管薪酬业绩敏感性的影响分析，并在此基础上，将会计观念、信息披露质量与高管薪酬业绩敏感性三者结合进行相关研究。在文献回顾和梳理的基础上，本文进一步梳理了委托代理理论、信息不对称理论以及最优契约理论，在现有文献和理论的基础上，利用演绎推理法，提出了本文的三大假设。

第二，在上文的基础上，通过对已有模型的回顾，本文分别建立了会计观念对高管薪酬业绩敏感性的影响以及信息披露质量对高管薪酬业绩敏感性影响这两个模型。会计观念对高管薪酬的影响性研究，借鉴了贾兴飞和张先治（2021）的做法，通过研究会计准则变革前后，净利润与高管薪酬的敏感性变化，以及净资产对高管薪酬的敏感性变化，以此对比会计观念由收入费用观向资产负债观的转变对高管薪酬的影响。通过普遍被采用的深交所信息披露质量考评结果来评价信息披露质量这一指标，以此来研究信息披露质量水平的高低对高管薪酬业绩敏感性的影响。最后通过对信息披露质量水平的高低来检验其是否影响到会计观念对高管薪酬业绩敏感性的作用。

第三，构建相关模型后，本文选取 20032021 年深市 A 股作为研究样本，运用相关统计方法进行了变量描述性统计、相关系数分析以及多元回归分析等，较为深入的分析了会计观念、信息披露质量与高管薪酬业绩敏感性三者之间的关系。为了保证本文研究结果的稳健性，最后通过加入市场变量股票收益率指标对实证结果进行了稳健性检验，以保证结论的准确性。

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第二章 概念界定与文献综述

第一节 概念界定

一、会计观念

我国会计准则正全面向国际会计准则趋同。2004 年，财政部提出了会计准则国际趋同的四原则：趋同是方向，是过程，是互动，但不是完全等同。2005年，在总结已有会计制度建设的基础上，我国制定了全面的企业会计准则，并且与 IASB 签署声明，指出中国会计准则已经开始向国际趋同。2006 年，我国财政部正式颁布了新企业会计准则，并于 2007 年 1 月 1 日起在上市公司率先应用，进而逐步扩大到所有大中型企业。新会计准则实施的重大变革之一，就是会计观念的更新。广义上的会计观念指的是指导整体会计工作的核心理念，因此影响着对实际工作中的会计方法的选择以及会计程序的运行，进而间接影响到会计目标。我国于 2006 年 2 月 15 日正式宣布发布新的会计准则，新标准自 2007 年 1月 1 日起对我国所有上市公司生效。会计观念的更新，是我国新会计准则变革的一次重大变化。

收入费用观对收益的计量以利润表为基础，这种会计收益确认观更多关注的是最后财务报表披露时，利润表上的净利润等指标，更加注重本期的经营利润，强调的是利润表导向的收入与费用的配比问题，此种情况下，高管层为了突出本期利润，更容易产生短期获得高利润的行为，从而忽视了公司整体层面的资产增值，即以牺牲公司既有的资产，来提高本期的报表利润，这体现的是利润最大化的财务管理目标。因此，在收入费用观的指导下，高管薪酬契约的制订会更倾向于利润表的指标导向，以企业当期的利润高低，来评价管理层的工作业绩。而与此同时，资产负债观对收益的计量是以资产负债表为基础，通过资产和负债的变化来确认收益，是一个动态的评价过程，对于资产的计价优先于收益的确认，使得管理层将关注的目标从净利润转移到净资产，在资产负债观下，高管薪酬契约的制订会更倾向于资产负债表以及所有者权益变动表的对于净资产的指标导向，来考核管理层的工作业绩，使得管理层更加重视公司现有资产的保值增值以及资产的投入与产出。

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第二节 文献综述

一、高管薪酬业绩敏感性的影响因素

（一）经营风险对高管薪酬业绩敏感性的影响

已有的理论认为企业的经营风险与高管薪酬业绩敏感性之间存在明显的负相关关系。企业所面临的各种经营风险不断上升时，企业最终的业绩成果不仅会受到高管努力程度的影响，而且会受到其他诸多不确定性的影响，而在此种情形下，如果高管的努力程度只依靠公司的绩效来衡量，判断势必会出现错误的倾向。所以当企业所面临的经营风险不断升高时，高管薪酬业绩敏感性也会随之而降低。

Mengistae（2004）对 80 年代中国国有企业进行研究，发现高管薪酬业绩敏感性与经营风险之间存在明显的负向关系，这一研究结果是符合代理理论的。周嘉南等（2006）以我国上市公司为研究样本进行了类似的检验，也得出了同样的结论，企业所面临的经营风险升高时，高管薪酬业绩敏感性会随之降低，但是在引入风险调节系数与业绩的乘积项的薪酬业绩单变量模型中，作者发现高管薪酬业绩敏感性与风险之间存在负向关系，但是这种关系的显著性较弱。陈震等（2021）发现有较高的风险背景的企业，当高管薪酬业绩敏感性偏强时，高管出现道德风险的可能性就会增大。在这种情况下，股东通常会通过调整薪酬与业绩的关联程度来降低这种事情发生的几率。同时基于该理论，作者也得出同样的结论，即较高的风险会降低薪酬与业绩之间的关联程度。

（二）董事会特征对高管薪酬业绩敏感性的影响

董事会作为一个枢纽机构连接着股东和经理层，并在现代企业治理中发挥着监督和约束的作用，促使高管薪酬机制发挥其应有的作用，即董事会的独立性能够影响董事会的监督和约束力度，从而对高管薪酬契约产生影响。Conyon（2021）主要研究对立董事的人数对董事会独立性的影响，发现独立董事人数对董事会的独立性有显著正向影响，即独立董事人数越多，管理层的行为和权利可能会被更好的限制，薪酬契约越有效。Bebchu 和 Fried（2003）从董事会失去独立性的角度进行研究，发现一旦管理层权力过大，董事会难以对其约束，更甚者会被管理层控制，制定有利于管理层的薪酬制度。在这种情况下，制度的制定是为了获取利益，不再是将企业绩效和管理层付出的努力相联系。在这种情况下，较大的管理层权力会导致较低的薪酬业绩敏感性，这一结果也从侧面反映了董事会独立性对高管薪酬契约有效性的影响。同时，作者还研究董事长和总经理两职合一的情况对董事会独立性产生的影响，研究发现两职合一可能会对董事会的监督约束产生不利影响。

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第三章 理论基础与假设提出........................ 18

第一节 理论基础 .........................18

一、委托代理理论 ...................18

二、信息不对称理论 ...........................19

第四章 研究设计.............................. 24

第一节 样本选取与数据来源 ........................24

第二节 变量设定与模型构建 ....................24

第五章 实证结果分析.................. 28

第一节 描述性统计与相关性分析 ..................28

一、描述性统计 ........................28

二、相关性分析 .......................30

第五章 实证结果分析

第一节 描述性统计与相关性分析

一、描述性统计

表 5-1 列示了各变量的描述性统计结果。由表可以看出，高管薪酬（LnPay）在会计准则变革前的均值为 12.912，在会计准则变革后的均值为 13.881，总体上来看，会计准则变革后高管薪酬显著提高。净利润（Nprofit）在会计准则变革前均值为 17.510，会计准则变革后的均值为 18.432，净资产（Nasset）的句在会计准则变革前均值为 20.426，会计准则变革后的均值为 21.084。净资产与净利润在会计准则变革以后均显著提高，薪酬业绩的敏感性有待于进一步研究。

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第六章 研究结论与政策提议

第一节 研究结论

本文通过对新会计准则变革下的会计观念转变来研究其对高管薪酬业绩敏感性的影响，同时也认为，这种影响会受到公司信息披露质量水平高低的限制。在委托代理理论、信息不对称理论以及最优契约的支撑下，提出了本文的三个假设，并运用实证研究方法，对相关的假设进行了验证，并对研究的结论进行了一系列的检验。得出的具体研究结论如下：

第一，在会计确认观念从收入费用观向资产负债观的影响下，使得衡量会计业绩的净利润与高管薪酬的敏感性显著下降，而使得净资产与高管薪酬的敏感性显著上升。由于会计确认收益观的转变，所有者权益变动表的地位提升，会计准则变革以后，衡量会计业绩的净资产指标更能全面及时地评价公司高管的努力程度，而以往被重视的净利润指标则与高管薪酬的敏感性显著下降。并且这种影响在国有控股公司和非国有控股公司是有差异的，与非国有控股公司相比，国有控股公司的内部高管层控制比较严重，对国有资产的利用得不到较为严格的控制，使得国有资产大量的流失，国资委的监督功能难以发挥实质作用，而会计观念的转变，使得管理层的目光从盲目追求短期利润的增长，向公司资本的保值增值转变，这种转变正是国有公司改革的目标所在，实证结果表示，相比非国有公司，国有公司在会计观念转变后，净资产与高管薪酬的敏感性显著上升，净利润与高管薪酬的敏感性显著下降。

第二，在公司所有权与经营权分离的情况下，股东与外部的投资者无法及时准确地获取对于管理层工作的努力程度和公司真实的业绩情况，股东评价管理层工作时，更多需要利用到管理层向外披露的信息，因此信息披露质量水平的高低也会影响到高管薪酬，信息披露质量和高管薪酬业绩敏感性为正相关即信息披露质量越好，高管薪酬业绩敏感性越强。与此同时，上市公司信息披露质量的高低，也会显著影响到会计观念对高管薪酬业绩敏感性的变化，研究发现，信息披露的质量越高，会显著提高净资产与高管薪酬的敏感性，显著降低净利润与高管薪酬的敏感性。

参考文献（略）