我国房地产上市公司财务危机预警之会计学研究

这是一篇会计学校毕业论文，本文对财务危机进行了系统的研究，填补了关于区域的空白，房地产上市公司在建立财务危机预警系统方面也可以将其作为理论参考。

第一章 概念界定与相关理论基础

第一节 概念界定

一、财务危机的含义及特征

（一）财务危机的含义

财务危机（Financial Crisis）也称财务困境或者财务失败，是指企业由于不可抗力或者决策失误而使经营活动和财务活动不能正常持续的状况，最严重的财务危机是企业破产。财务失败是一个过程，受多重因素的干扰而不断变化，如果及时采取有效的管理措施，这个过程是可逆的。正是基于这种认识，研究财务危机、化解财务困境才更加具有现实意义。

（二）财务危机的特征

企业的发展是渐进的，必然都要经历一个漫长的过程，从无到有，当积累到一定的量之后才能形成我们期待的质变，财务危机的发生也遵循这个法则，具有如下的特征：

1.具有累进性

一旦形成财务危机，资金无法弥补债务所造成的损失，最糟糕的结果就是破产，而这些不想出现的现象也是从一点小的失误或者忽视慢慢发展而来的，就像蝴蝶轻轻的煽动一下翅膀，就可能使某个地方遭遇风暴一样，最开始无人重视的小问题如果没有及时地采取措施，最后就很可能变成无法想象的大灾难，形成无论是波及范围还是严重程度都远远超出企业控制能力的问题，最终使企业面临灭顶之灾。

2.具有可预见性

重大的财务危机也不是一下子就出现的，也要经过一个复杂甚至漫长的过程，企业也不可能在完全没有任何预兆的情况下形成这样的危机，在方方面面甚至一些细节方面必然会出现相关的现象，比如在进行投资时遇到很大的困难导致失败，或者公司的资金链出现问题，周转不利等等。但是这些现象都存在一定的误差，而正确地使用预警模型，全面地预测公司的财务危机情况才是更加合理并且有效的方式。企业如果出现类似的情况，或者预警模型的效果不如预期好，那么管理者就不能再对现在的情况放任自流了，早一点采取有效的措施就能更有把握地将可能的危机控制住。.........................

第二节 相关理论基础

一、企业危机管理理论

企业危机一般具有四个特点，突发性、未知性、全球性和开放性。从上个世纪五十年代开始就出现了企业危机管理理论，主要是指企业在进行经营时，采取系统的过程来预防以及解决企业的危机，从了解到识别到预防最后处理的整个过程体现了一个完整的思维，在处理危机的同时探讨在特定环境背景下的必要变革。

企业生存发展的环境时刻都在发生变化，在这个动态的过程中需要不断平衡调节内部员工与股东之间的关系。无论是组织之间、个人之间，还是组织与个人之间都存在殊途同归的利益取向，所以矛盾的存在是必然的。而随着矛盾的不断产生和沉淀，管理者所要面临的管理工作也会变得愈加困难，而当这种矛盾冲突一旦变质，企业的危机也即将爆发。

一般企业危机管理包括三个部分，即预防危机、处理危机、恢复危机前的现实。预防危机的过程中，需要综合多方面的因素共同合作，首先是管理者要不断强化自身的危机管理意识，还需要建立与企业匹配的危机管理体系，而且危机管理资源的供应必须充足，危机管理技巧也是不能忽视的。此外，还需要构建一个合格的危机处理机构。而且管理者在全面了解危机事件之后才能制定相应的计划，使其能够顺利执行。而危机处理计划的最后实施也需要所有人员的共同合作才能事半功倍。

在日常的经营当中，企业对可能面临的实际情况以及可能引发的连锁反应都有比较全面的认知，并且能够找到最好的方法规避或者控制这种局面，在可以实现的范围内将付出成本压缩到最小，取得最大的效能，打造最好的经营环境，这一系列的活动就是企业风险管理。企业风险管理想要全面的管理企业所面临的风险，并且使其具有预防性，就要经历一系列的过程，包括了解风险，正确的识别并且衡量风险，随之才能做出有效的决策，同时对绩效进行评估。通过不断地改善企业经营的外部环境，企业风险管理早已不仅仅局限在事后处理风险上，事前识别风险、事中控制风险都已经成为不可或缺的环节。

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第二章 我国房地产上市公司财务危机现状分析

第一节 我国房地产上市公司概况

一、我国房地产上市公司基本特征

我国的房地产行业在经历了数年的起伏和发展之后，现在在我国的国民经济体系当中，已经成为不可忽视的产业部门，甚至可以代表国民经济的发展情况。这种明显区别于其他行业的地位是因为其与众不同的行业特点，包括以下方面：

（一）先导性和基础性

房地产产业是国家民生经济中最基础的产业，一举一动都牵连广泛，因此其不仅具有基础性，还具有先导性。而其提供的社会基础性产品也决定了它存在的基础性的本质。

在人类的社会生活当中，住房商品已经变得不可或缺，也正因为如此，才能承担人类社会活动的安全，为其提供一个相对安全的空间，所以一旦缺少了住房，人类就会失去很大的安全感，这个行业是否繁荣发展，也与生产生活相关的各个行业产生千丝万缕的联系，因此经营房地产行业的基础性产业地位自然不容置疑。而房地产行业的先导性则是源于其不仅在本身的领域内地位超然，更是引领了包括商贸物业、工业、城市开拓和基础创建等许多产业的发展，例如一个城市的拓大和发展一定不能离开道路以及水电这些基础设施创建和完善；拓展工业新开发区，相应的设施是基础，没有办公楼房、店铺等的建设就不可能形成商圈等等。而且，在不断的实施过程中也发现，如果房地产行业迎来了春天，那么距离经济好转必然也不远了，因此可以说房地产行业拥有其他任何行业无法企及的先导性地位。

（二）波动性与周期性

追寻房地产行业发展的轨迹发现，并不是一路繁荣的，而是呈现比较明显的周期性波动，因为包括国家宏观调控、法律法规以及经济政策等很多因素都会对其产生或大或小的影响。分析相关数据发现房地产行业基本是经历衰退，然后是一段萧条时期，接着就是复苏，最终是繁盛的一整个有周期规律的循环，对这样的整个周期影响最显著的就是宏观经济周期，和国民经济发展趋势之间也是正相关的关系。如果国家的经济增加处于比较快速的时期，房地产行业也必然比较兴盛；同样的，经济的萧条也常常和房地产行业的衰退密不可分。

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第二节 我国房地产上市公司财务危机表现及其影响因素

一、我国房地产上市公司财务危机表现形式

很多因素都可能导致上市公司产生财务危机。无论是什么因素引发的财务危机，都必然会在前期出现一些提示，也就是财务先导性指标出现异于平常的情况。

本文从根源开始挖掘，借助财务分析理论对房地产上市公司形成财务危机的特征性变化进行概况和总结。

（一）盈利能力变差

盈利能力是指房地产上市公司在一定时期内获取利润的能力。盈利能力和利润率成正比，越高的盈利能力代表着越高的利润率，反之亦然。营运能力不佳、投资失误、筹资困难等因素都将导致房地产公司盈利能力下降，进而成为 ST。

（二）偿债负担加重

贷款是多数房地产上市企业在企业经营中可能面临的事情，原因也不一而足，或是资金流短缺，或是经营出现问题，而一旦开始借债，就等于开启了不断偿还本息的循环。当企业实际的的收益率比贷款利率低的话这种情况将会变得更加糟糕，不仅获得预期的收益变得无望，而且数额巨大的利息更是难以承担，到期之后如果没有偿还债务的能力，就很容易产生财务危机，更甚者会导致破产。虽然很多房地产企业的发展离不开债务的支撑，甚至很多行业领军企业也采用这种方式，但是这种模式不可能适宜所有的企业，已有的数据当中也可以发现现金存量远少于债务总数的企业不在少数。比如万科公司目前的现金存量有 3509693. 5 万元，同期的负债量却达到了 16105135. 2 万元，负债水平是现金存量的 5 倍左右。（三）营运能力降低企业中不同资产具有不同的特征，而其中流动性最强的是流动资产，所以在衡量全部资产的营运效率时，起到关键作用的就是流动资产的营运效率。在房地产企业的运营中，有许多企业由于资产运用管理能力不足导致企业周转不利，降低了营运能力，从两个方面表现最为突出，一个是存货，一个是应收账款。..........................

第三章 我国房地产上市公司财务危机预警模型的构建及实证分析.......................30

第一节 模型选择与分析方法 ..........................30

一、模型选择..................30

二、分析方法...................30

第四章 我国房地产上市公司财务危机的防范措施..........................50

第一节 加强公司的经营管理 ....................50

一、适应产业政策变化.....................50

二、关注市场需求变化.......................50

第四章 我国房地产上市公司财务危机的防范措施

第一节 加强公司的经营管理

企业会产生财务危机的根源是管理上的不足，这其中既有经营决策错误，又有管理问题，这两个问题进而引发的一系列经济损失就是财务危机。所以企业的经济效益如何，关键取决于形成经营风险的可能性，而经营风险不仅能说明经营者是否具有较高的管理水平，还展现了经营者对市场的预测能力。

一、适应产业政策变化

行业政策一旦发生较大的改变，房地产的市场形势也会有所改变，进而影响供求关系，因此也对房地产业的发展有影响。而近年来国家为了更好地控制涨幅过快的房价，颁布了房产、税收以及金融相关的系列政策，政府也在积极地对产业结构进行调整，调节投资，改变在房地产业的经济地位。使投机泡沫得到了有效的控制，这一点从商品价格有所下降，交易量大幅度减少就可以看出来。开发商想要更好地适应新的政策，就应该对经营方向做出调整，改变经营策略。

二、关注市场需求变化

市场的需求是否保持较为稳定的走势对于房地产企业的经营十分关键，需求不稳定则相应的运营风险也会增加。而现实中供需情况是十分难以估摸的，从些相关参数比如价格、住房供应量、居民的住房需求、购买力等的波动就可以看出，供需关系的不确定会导致企业面临不确定的市场风险。所以为了实现供需平衡，让企业的资金链顺畅，企业应紧密关注市场的供需关系。

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结论

在本研究中选取了我国 39 家上市房地产企业作为研究对象，收集其财务数据信息和管理资料，使用基于主成分分析的因子分析法以及 Logistic 回归模型，构建了一种能用来预测、判断上市房地产企业财务状况的预警系统。并通过拟合度、置信度检验证明了系统的有效性，在实例验证中显示其对财务危机具有较好的预警效果，具体的研究内容为：

参考文献（略）