股东监督、高管变更与高管薪酬变动

........结论本文有七个假设：假设 H1、H2 讨论了管理层权力对薪酬变动的影响；假设H3 讨论了股东监督对高管薪酬变动造成的影响；假设 H4 讨论了在股东监督程度不同的公司，其管理层权力对高管薪酬的影响；假设 H5 讨论关键高管的薪酬变动；假设 H6 依然针对关键高管，讨论了关键高管的业绩薪酬敏感度；假设 H7讨论了高管变动对薪酬变动造成的影响。主要得到了以下结论： 假设 H1 虽在总样本中得到验证，但是在后来的分组回归中，在股东监督较弱而管理层权力较强的样本中，结果出现了变化。因此，对于管理层权力大的高管是否会从厌恶风险的角度出发，降低薪酬与业绩的关联性，这一点还无法得到充分的验证。 假设 H2 未得到验证，表明在全样本中，管理层权力对高管薪酬变动的非对称的影响没有得到体现。本文从这个结果出发，引入了股东监督这一变量，进行了进一步研究。 假设 H3 得到验证，说明股东监督的强度对高管薪酬的上升起到了明显的抑制作用。股东监督可以有效缓解高管的天价薪酬;问题。 假设 H4 得到验证，说明强有力的股东监督对管理层权力过大所导致的高管自利行为起到了很好的抑制作用。 假设 H5 得到了验证，说明关键高管与薪酬变动正相关，股东在制定薪酬契约时越会基于其对公司的重要性提高其关键高管的薪酬。因此对于关键高管而言，其薪酬发生正向变动的可能性越大。 假设 H6 得到了验证，对于关键高管来说，股东在制定其薪酬时通常会增加其薪酬与业绩的关联度。通过激励的手段使关键高管的目标与股东趋于一致，从而更好的实现降低代理成本的目的。 假设 H7 得到验证，表明高管发生变更后，拥有控制权的股东对于新任的高管来说更倾向于支付一个相对较低的薪酬。.........参考文献（略）